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如何回归初心与使命?谈谈我们的金融羁系

  • 产品时间:2021-11-28 01:04
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简要描述:从去年冬天开始,一场主题为“防止无序扩张”的大幕开启,成为了悬在资本头上的达摩克利斯之剑。舆论场各方评论纷纷登场,对金融科技和互联网经济的讨论莫衷一是,险些所有笔墨都指向了资本的贪婪与邪恶。其实,相比于品评资本,对于与资本共生的那只有形的手——羁系的反思,才是我们更应该关注的。 前不久,央行最新公布的一篇主题为“金融羁系要回归初心和使命,做到有所为、有所不为”的文章,再次引发了人们对金融羁系的新一轮思考。接下来,我仅谈谈自己对于这个问题的思考,希望能有所启发。...

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本文摘要:从去年冬天开始,一场主题为“防止无序扩张”的大幕开启,成为了悬在资本头上的达摩克利斯之剑。舆论场各方评论纷纷登场,对金融科技和互联网经济的讨论莫衷一是,险些所有笔墨都指向了资本的贪婪与邪恶。其实,相比于品评资本,对于与资本共生的那只有形的手——羁系的反思,才是我们更应该关注的。 前不久,央行最新公布的一篇主题为“金融羁系要回归初心和使命,做到有所为、有所不为”的文章,再次引发了人们对金融羁系的新一轮思考。接下来,我仅谈谈自己对于这个问题的思考,希望能有所启发。

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从去年冬天开始,一场主题为“防止无序扩张”的大幕开启,成为了悬在资本头上的达摩克利斯之剑。舆论场各方评论纷纷登场,对金融科技和互联网经济的讨论莫衷一是,险些所有笔墨都指向了资本的贪婪与邪恶。其实,相比于品评资本,对于与资本共生的那只有形的手——羁系的反思,才是我们更应该关注的。

前不久,央行最新公布的一篇主题为“金融羁系要回归初心和使命,做到有所为、有所不为”的文章,再次引发了人们对金融羁系的新一轮思考。接下来,我仅谈谈自己对于这个问题的思考,希望能有所启发。

从2020年四季度最引人关注的事件之一——蚂蚁金服事件说起,只管羁系部门用一纸关于金融控股公司的羁系文件,在蚂蚁总市值达2.1万亿元IPO的临门一脚踩下了急刹车,在一定水平上确实是在落实注册制度,规范资本市场,掩护投资主体。但这不是问题的关键——从2016年开始有媒体报道蚂蚁动念IPO,到2020年8月25日蚂蚁提交上市文件后仅用了短短24天就过会获得批准,再到距离敲钟日只有三天的时候上演“羁系之夜”变脸大戏,不得不说,羁系部门的“前恭后倨”确实是存在失当问题的。

此外,从2003年支付宝降生,蚂蚁金服走过了17年快速生长的历程。在以技术手段解决生意业务信任的基础上,支付宝让国人完成了从现金到银行卡再到无卡支付的跃迁,在金融支付方式上简直算得上是一种创新。

但路走得远了,初心也就被遗忘了。支付宝以30亿本金套贷银行资金3000亿元,然后通过花呗、借呗等放贷,收取远远超出银行贷款利率的高额手续费。100倍杠杆,显然已经凌驾了任何金融机构和一般商业机构所允许的规模。

这一切,羁系部门不是看不到,而是看清楚得太迟了。无独占偶。

回首P2P在中国的失败探索,我们也能体会出在对于蚂蚁事件反思中同样的遗憾。从曾经繁花似锦、高歌猛进,到如今倒闭关门、一地鸡毛,羁系的不实时、不明确、不彻底,在历时13年的P2P生长历程中如影随形。总结起来,对于技术驱动下形成的新模式、新业态,我们的羁系习惯是:一开始往往以勉励创新的名义给与极大的支持,但“支持”的界限却十分模糊,该坚持的没有坚持、该羁系的没有羁系,直到泛起问题再举行强制性调停,不仅形成庞大的损失,也给行业生长带来很大滋扰。

对于近年来高速生长的金融科技行业来说,其落脚点是金融,绝不能忽视其中的风险属性。而既然是金融,就需要羁系,这是毋庸置疑的。

但我们不能忽视,硬币的另一面是羁系需要支付的高昂社会成本。如果随意动用金融法例“紧箍咒”,有可能使得市场机构在金融创新生长的过渡期“无利可图”时,被迫“铤而走险”走上高风险的独木桥,反而会导致对金融体系宁静的反噬,最终上演整个社会为部门人错误买单的资本悲剧。因此,对羁系尺度和技巧的拿捏,是我们需要思考的焦点问题。

就金融羁系的艺术而言,实现羁系目的才是关键,而非羁系行为自己。为了羁系而羁系,反而会丢失掉羁系的初心。

固然,羁系与创新的博弈,是一个世界性难题。特别是,中国金融羁系降生的配景,是从会计部门设置考核机构来实现职能的,恒久以来受困于计划经济治理思路牢笼。从羁系机制与羁系方式上来看,至今仍然没有完全建设起来切合现代经济生长的金融羁系体系。

随着经济的生长,我们的社会体量越来越大,利益交织导致情况空前庞大,生长的条理又很是不平衡,金融羁系与现代金融生长的不适应性日益凸显。幸亏中央已经意识到了问题所在,并已经开始有所行动。2020年中央经济事情集会就明确提出“金融创新必须在审慎羁系的前提下举行”。

这一点,在现阶段我们面临极其特殊金融风险的大情况下,尤为重要——宏观层面,是高杠杆和流动性风险;微观层面,是来自中小金融机构和互联网平台的风险,尤其是随着大量互联网公司进入金融业,部门公司违规控制多家金融机构,无视红线肆意扩张,导致金融风险隐蔽性、庞大性和感染性比以往更强。是时候来一场真正的反思和全新的“再出发“了。问题现在来看,我们的金融羁系存在以下几个争议点:首先是羁系滞后,缺乏前瞻性。

所谓羁系,“监”应当走在前面,但我们的实际操作是,从1999年阿里巴巴建立,到2014年《网络生意业务治理措施》才出台,这之间相隔了15年;从2007年P2P在海内降生,到2016年以银监会《网络借贷信息中介机构业务运动治理暂行措施》出台为起点的P2P麋集羁系开始,这之间相隔了9年……羁系迟滞的背后,除了对市场中的新现象、新问题研究不够、认知不足,更重要的是:“旧常态”下确立的分业羁系金融体制机制,与新常态生长之间泛起了系统性的排异反映。“城门失火,殃及池鱼”,羁系的支解并没有形成政策预期的防火墙效果,反而导致了系统性治理视角的缺失。无论是2013年惊心动魄的“钱荒”,还是2016年灰飞烟灭的“债灾”,以及P2P的从兴盛到衰落和“影子银行”带来的爱恨情仇,都是因为金融风险具有高度感染性,而羁系又没有能够掌握时间窗口、实时形成协力,从而导致恶果在市场内不停跨界伸张。羁系自己,绝不能成为一种风险。

蚂蚁金服的历程也是如此:央行和证监系统对相关羁系的态度并纷歧致,2018年蚂蚁的ABS模式就因触及红线被叫停,证监系统却依然批准其“带病上市”,可见金融羁系仍处于“铁路警员、各管一段”的状态中,缺乏系统性羁系的一致性。其次是一刀切,泛起问题往往接纳“应激反映”的方式先“灭火”,缺乏有效引导,没有给市场博弈留下足够的空间。

所谓好的羁系,一定是顺势而为的,要凭据市场情况的变化,做出切合市场现状的事情,而不仅仅是高坐于庙堂之上,只说自己能听得懂的话、只做自己看得懂的事。以2015年到2018年A股履历的三次去杠杆的深刻教训为例,在对配资情况没有清楚相识的情况,羁系断然以一刀切的方式清理配资,反而间接引起踩踏,加速了股指下跌,甚至造成系统性风险。

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资本的逐利本质,导致其总是会在现有约束下,寻找种种时机钻营利益最大化。如果金融羁系的政策指令过于简朴粗暴,就会给市场主体套上层层枷锁,让其不得不通过寻找政策毛病来赢利生存。这样不仅不能到达羁系的目的,反而会逼着市场主体动“歪头脑”,好比像蚂蚁这样的金融科技公司,就曾试图披上科技外衣寻求在科创板上市。第三是“父爱主义”加持下导致政策执行弹性大、原则不清。

由于羁系层过分担忧政策可能引发的金融市场猛烈颠簸,最终导致“投鼠忌器”,在“不干预”与“零容忍”之间重复游走。特别是在金融市场创新层出不穷,羁系气力与法制建设相对落伍的情况下,羁系的“父爱”反而加剧了金融市场的道德风险,打击了正常的金融市场秩序。

没有一成稳定的羁系架构,也没有一劳永逸的制度设计。金融风险无处不在,防范和应对则各有差别。凭据差别的羁系目的和金融机构的经济行为,选取合适的“胡萝卜和大棒”来实现市场的熵减,是金融羁系能力提升的焦点问题。

对策面临层出不穷、情况庞大的“中国式”创新以及新常态下金融羁系的现状和挑战,从政策的角度来看,我国亟需建设系统性的金融羁系体系,在“防风险”和“促生长”之间寻求常态化的平衡和前瞻性的引导,以体现金融羁系的本质和原则。从市场端来看,我国住民的投资需求已经向着多元化偏向生长,可是风险意识和投资专业知识淡薄,未来羁系应该针对新业务模式提高信息披露水平,增强投资者教育,提升征信体系建设水平;对于创新金融模式,牌照化运营,严格准入门槛要求,严格合规流程;严格举行风险展现,就盈利状况、风险拨备、底层资产、风险协同性等问题举行详尽披露;在羁系手段方面,要与时俱进,提升科技水平,举行全市场、跨区域、全笼罩的羁系模式调整,提升羁系穿透水平;及早结构,注重羁系前瞻性与审慎性的协同驱动效应,制止“一放就乱,一管就死”的局势再次发生。

金融有界,监视有度。在推动金融回归服务实体经济本质的路上,多一些智慧和继承,少一些“拍脑壳”,我们也许能走得更快、更远。


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